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  昨日（2009年11月13日）深圳51只B股全线大涨，深证B指上涨7.86%，达到622.81点，距离上一轮波峰高点（2007年5月15日）803.61点还有一定的距离，但成交量相处不多，分别为4.2亿股和4.4亿股，但成交额相差很大，远高于指数的差异。本文主要分析前一波峰和目前的盈利能力水平差异，便于分析市场波峰之间的估值水平差异。   51家B股公司的数据时点分别选取2006年年度、2008年年度；2007年中期、2009年中期；2007年前三季度、2009年前三季度。 净利润分别为105亿、127亿；80亿和66亿；121亿和106亿。虽然前三季度的净利润仍低于2007年同期，但第三季度单季的净利润2009年为40亿，基本与2007年持平，体现了两个股价异动期分别处于爬坡和下坡的业绩特点。2008年的净利润为128亿，估计这轮经济周期的顶点年化净利润应在150亿元左右，可能出现在明年第一季度。这轮周期的时长约为3年，倘若国内实质性改革取得突破，可望延长到更长时段，但可能性很小。   再看总市值变化。2007年5月15日折算成人民币为4430亿，目前为3780亿。B股总市值分别为1340亿和1080亿。前10家企业的总市值达到2/3，约2000亿，且含A股居多，如万科、招商局目前估值水平高于同期，拉高整体估值水平。其它权重大的品种包括中集、张裕、晨鸣、江铃、粤电力、京东方、本钢板等。从整体上看，两个波峰之间的业绩存在10%左右的差异，估值水平目前还有30%的高峰对决空间，如此算来，深圳b指波峰高点空间在900点左右。分个股来看，行业处于谷峰和谷低的企业，正常化的估值水平分别为15倍到30倍之间。   对比看许多同时具有A股和B股的公司，会很有意思，可参见新浪或sohu以前的博文《Ab股估值的历史回归分析》