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公司在天然气业务上有以下三大看点： 1. 有望受益天然气价格改革：今年天然气市场化定价改革已经在两广破冰，其门站价在3元以上。如果该定价机制下半年能向全国推广，将有望提价0.75元。据此估算中石油今明两年业绩将可能提高0.1元和0.25元。 2. 天然气资源量最为丰富：中石油单位市值天然气储量为1.06立方米，是中石化的3.4倍，中石油单位市值天然气产量为0.038立方米，是中石化的1.6倍。如果未来天然气价格定价机制能够理顺，中石油还有着很强的天然气增产能力。我们预计至2015年，中石油天然气产量能有望达到1000亿立方米以上，是目前产量的两倍。 3. 天然气管网资源最为丰富：公司在十一五期间累计投资了1876亿元的巨资建设管网，目前拥有3611万米天然气管网，相比十五末接近翻倍。基本垄断了我国长距离天然气输送管网。未来随着西气东输量的不断扩大，公司天然气管网收入有望大幅提升。

  事件：8月22日公告，公司各高级管理人员于2011 年8 月18 日、8 月19日以2011 年收到的2010 年度绩效奖金的50%（或50%以上）从二级市场购入本公司A 股股票，成交价格在人民币14.30 元-15.01 元之间。 点评：7位高管累计14万股，总操盘的董事长不在此列。扣除非经常性损益，2011年中期业绩为0.38元，2011年全年在0.75元，约合20倍市盈率（15/0.75）。公司高价H股增发、外延式扩张模式提供了未来2-3年eps的持续增长。每股净资产达到8.45元，较融资前增长了60%，估计能支撑每股达到1.1元的收益。并购是未来的看点和陷阱。  

许多地方融资平台进入偿还债务高峰期（地方融资平台债务中，来自银行的贷款则高达8.47万亿元，占比79%；而债务分别于今、明两年到期的规模，则达2.62万亿、1.84万亿元。 ），但项目现金流匮乏使银行放贷的风险凸显，银行板块7-8倍的动态市盈率反映了投资者的担忧情绪。比如媒体曝光的云南省高速公路项目，似乎有赖帐之嫌。 冷静地看，2008年金融危机发生后，中央政府采取非常之举虽非明智，但也无可厚非，毕竟这是个头痛医头的时代。许多地方基础建设项目只是提前了开工期，走在了经济发展水平的前面。比如，高速公路项目，全国高速公路网即使再搁置五年建成，但肯定有的路段仍是门前冷落车马稀，这是由经济发展的不均衡性决定的，但路网建设需要完成许多主干高速路网。在人口红利期建设也有利于缓解日后的用工紧张，这些项目应该成为当代人的栽树之举。 高速公路的高收费也成为诟病，就高速公路而言，建议国家将其完全公益化。比如，目前上市的高速公路公司私有化，10倍以下的市盈率水平，溢价收购也就12-13倍市盈率水平；08年后新修的高速公路应用财政资金置换银行贷款，同时压缩三公支出，政府要学着过紧日子。也可采用证券化的思路打包发行全国高速路网30年债券，高速公路今后的收费标准就是满足维修和债券利息的现金流需要。 另外，地方政府投资冲动肯定和腐败行为有关联，公益化思路整顿地方融资平台的同时，还要给纳税人有个交代，需要杀一批大贪官。