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事件：4-16发布25年公司年报，收入下降1%，净利润下降4.5%。稳定增长态势4Q逆转， 4Q收入412亿元，与3Q持平，但比去年的1741-1231下降了100亿元；利润从254亿元降到了177亿元。单季利润下降了30%。 评述：高毛利产品的收入变化是业绩变化的最敏感因素，茅台是不是卖不动了？4Q的收入变化1，是否有春节晚20天因素？2，i茅台网络平台引发的销售阵痛和结构调整？3，管理层控货销售的策略。最基本点还是飞天茅台的供求关系演变规律，从鞋、葡萄酒到牛奶无不如此。 科技股目前正如日中天，消费股也就要坐冷板凳。