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定量

永辉超市:成长减速期判断

成熟店占比、新开店占比、管理增效作用 2013年利润同比增长30-40%,收入增长23%。290亿收入,占全国零售收入比重1.45%。

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乐视网:主题投资领军人物

2010年10月上市之初,市值约40亿(30×1),创业板面临千点关口考验。此后就开始了高送股和创新高的旅程。三年之后,跃居创业板头把交椅,市值达到400亿(52×8亿)。市净率约为26倍,roe约为15%,市盈率130倍。

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美股2014年上行空间有限

2013年国外股市大都圆满收官,其中美国股市更是创出15年来的最大年度涨幅。其中道指全年上涨26.5%,收于16577点。标普500指数全年涨幅29.58%,收于1848点。股市和经济总体呈现螺旋式上升的长期规律,人类的物质生活不断得以提升。SGC以标普500指数为例,结合历史估值水平认为美股2014年上行空间有限。 2008年席卷全球的金融危机已弥漫在历史硝烟中,2009年3月6日标普500指数创出了683点的周期低点,若以2008年标普500指数65.39点的利润水平测算,动态市盈率约为10.5倍,目前上证指数的静态市盈率为10.95倍。标普500指数的上一轮周期高点为2007年10月份的1562点,2006年、2007年其净利润水平分别为87.72点和82.54点,约合指数最高点对应的17.92倍和19倍,20倍市盈率可看作美股的估值上限。目前预测2013年标普500指数的盈利能力是109点,标普500指数年末收盘点位约合16.8倍市盈率,假定2014年标普500指数的盈利能力是120点,15倍-20的市盈率空间对应的点位为1800点-2400点,由于源于网络科技创新的周期性利润增长已进入增长后期,QE宽松政策的推出也会加重市场的担忧,2014年的估值提升空间难超越2013年,2000点的突破需要时日。SGC认为2014年标普500指数在1500点-2000点区间运行的概率很大。

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