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伊利股份SGC估值宽带和TTMPE 查询（输入600887） 伊利股份2010年股东大会信息     点评：上市公司的产业价值和股东价值不可能长期背离，伊利公司也不例外。伊利公司的背离时间已经可以申请吉尼斯纪录了，但管理层还希望能延长2-3年。这也产生了大量套利机会，如三聚氰胺事件、多个产业价值临近点等。思索特以前的博文从广告投入的角度对其产业价值进行了多次分析，从近期颇受关注的增发方案也可得出相同结论。  公司拟以32.67元/股的价格定向发行不超过21800万股，募集资金净额不超过70亿元，主要投建五大项目以扩大产能、完善产业链，其余16.48亿元用于补充流动资金。根据定向增发方案，此次70亿元募集资金中将有41.20亿元用于产能扩张。其中，液态奶项目计划投资约18.8亿元，达产后预计年收入53亿元；冷饮项目计划投资约2.8亿元，预计年收入3.1亿元；奶粉计划投资约5.5亿元，预计年收入26亿元；酸奶计划投资约14亿元，预计年收入35亿元。     达产后预计年收入可达120亿，假定投资回报率要求10%，每年可产生7亿元的净利润，和目前公司的净利润接近。而600887的2010年销售收入296亿元，意味着潜在利润起码是现在的一倍。假定公司的产业价值和蒙牛接近，前者多年不分红某种意义就是对股东价值的损害，同时维持了其产业价值。 蒙牛分红数额：2007年 1.8亿    2009年2.2亿 (16亿，0.14)    2010年2.8亿（17亿，0.16）     我的更多文章： 伊利股份vs 贝因美  见证新股发行的泡沫(2011-04-13 08:59:15) 消费类上市公司三强投资价值比较分析大纲(2010-12-05 08:40:12) 伊利股份：炒家等候单季eps信号(2010-11-10 07:47:28) 乳业四强新动态—2010年中期(2010-08-31 10:11:07) 百天泡沫纪实观察之十二：系统震荡与崩溃(2010-05-24 13:15:08) 食品饮料vs医药生物 寻找与成长性匹配的品种(2010-05-15 10:48:15) 乳制品与伊利信息汇编(2010-01-19 10:12:11) 评蒙牛加入国企方阵(2009-07-07 08:17:57)

5 月25 日公司的股东大会。有券商认为增发对近两年EPS 的影响不可避免，但增发项目的实施能够支撑公司更长期的高速发展，到明年之后就能够完全弥补摊薄的影响。2011 年获得3.5%的净利率有保障，即使按增发2.16 亿股来算，今年每股收益也有1.25。 融资需求已经很紧迫。首先，现在贷款和拿地都越来越难，企业很难贷到款，土地也是越往后越难拿；其次，伊利的产能只有蒙牛的一半，产能不足是伊利相对蒙牛最大的短板，扩产是赶超竞争对手的必然途径；此外，行业整合在加速，想要抓住这次机遇，占领清理掉的45%的企业空出的市场就需要建立新的生产基地。 增发方案最后募集的资金应该在 50-70 亿之间。这次的项目中已经有5个生产基地通过银行贷款12 亿开始投入建设，剩下的项目也已经开始着手项目用地、立项、环评批文件的获得，也将相继投入建设，可能需要100 亿左右，如果募集资金不够，通过贷款方式也会增加财务费用。大股东会同比例增持。 此次增发项目对奶源的建设力度较大，全产业链的模式有助于控制上游并降低运输成本。公司目前自建牧场原奶占比不足产能的10%，由于中国规模养殖较少，在没有良好养殖习惯的地区，公司必须建设示范基地，给农户以引导，一方面可以加大弱势市场的掌控力度，另一方面也能减少运输成本。牧场规模应该在1000-5000 头最适宜。 目前公司可控奶源已经达到 100%，在全国控制了200 万头奶牛，未来规模化牧场发展会加快，确保公司上游供应充足。按照其中60%在泌乳期，每头每年产5 吨计算，公司掌控了将近600 万吨的原奶供给量。因此增发的项目奶源供给没有太大问题。政府已经开始大力支持奶牛养殖规模化，发改委计划用5 亿对于各个养殖牧场补贴，未来几年规模化牧场会发展很快，为公司发展创造良好的上游环境。养殖的规模化有助于稳定上游的价格，因为在历史上中国奶农的日子一直不好过，他们提高存栏的积极性不高，建立规模化的牧场能够稳定供给。 目前公司实际的原奶加工量是 300 多万吨每年（需要核实），增发项目将使产能提升40%以上。公司平均每天9 千吨的收奶量，供给充足时能超过1 万吨。今年二季度原奶开始能够满足需求，根据历史情况，到每年9 月开始供给又下降，公司通过喷粉来调节原奶的供给，多余的喷粉保存起来做酸奶和冰淇淋。 公司的五年规划是 5 年实现700 至800 亿收入，未来定位于健康食品集团。2011 年的目标是实现UHT 奶200 多亿，奶粉60 亿，酸奶20 多亿。

截至5月23日，五月大盘月跌幅达到4.7%,其中该日下跌2.9%,恐慌性杀跌已进入扫尾阶段。Wjs下跌幅度高于大盘，长江电力（长江下游大旱、三峡工程负面报道、集团审计不佳）和宝钢集团（汽车环比销量下降）受冲击较大，分别下跌 9.6%和7.1%，但决定低估的因素仍为常态。 600900:  长江电力暴跌6%之谜 三峡工程与持续大旱成主因？          长江电力今年发电量再超千亿千瓦时          长江电力连获四高管增持 关注三上涨催化剂  601398:  2011年度新增固定资产投资预算186亿元（固定资产）                 中国的金融体系是否需要再造一个“工商银行”                  工银私人银行开辟财富管理新境界(组图)   601088: 中国神华：4月产量增长依然强劲  600019宝钢确认6-9月将被限电  601006  大秦铁路：一季度奠定全年良好开局    大秦铁路自4月1日起对接触网及钢轨进行每日集中检修，历时一个月完成。其间每日夜间仍维持铁路运转，检修期间每日运输煤炭量最高仍达100万吨左右。