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看到篇文章《历史首次！茅台总市值超工行A+H股》，要从讲政治的角度，说茅台比工行低一个等级，大概在股市外都讲得通，央企和省企的级别是不同的，如果工行和贵州利益相关方搞个圆桌会议，上台面的应该是省政府代表。但股市偏就讲了个10年复利的投资神话。
上文中有个插图是10年前18家大市值A股公司，此时600519的市值是1266亿，排在第18位；当时的上证（6月2日）大概2570点，图中的18罗汉是当年支撑大盘的核心力量。
缺乏增长性导致10年来大盘多次在2500点到3000点游击，股东价值没能化解产能过剩的顽疾。18罗汉估值变化大的还有中国平安、中国神华，将这四家公司做成动态市净率图（起点选择2003年）。另一个动态市盈率的图仅包括茅台和宇宙行，引入了估值相对倍数的指标，2010年7月2日，两家公司的市盈率相对倍数为2.9倍，2020年3月23日为5.2倍。个股的历史估值可查阅高岭产业情报网数据库，本文的创新之点在于引入了估值倍数的指标，该指标和市场先生的情绪相关，属于历史性指标。由于食品饮料板块近期大涨，当下的相对倍数更高，应接近7倍。历史上相对倍数的低点大概在1.8倍。
单看动态市净率图，茅台的高点和低点估值相差10倍，低点约在3倍左右；中国平安也有点脱颖而出的意思，估值的贡献随可能达到10倍，但拉长了时间尺度，自2003年以来能获取300-400倍的收益（2005年的股改理论上不除权）更多依靠品种的利润复利能力。600519目前的市净率约在12倍，处于历史次高的位置。
管资本战略如果落到实处，假如给茅台市值做出贡献的代表升个格，比如享受省部级待遇。管资产的思维一旦落伍，A股的3000点恐怕就尘封在历史长流中了。（这段属于笑谈）
与宇宙行相比，茅台10年盈利能力大概提升4倍，估值贡献大概在2.5倍。10年10倍后A股市值一哥迎来新盟主。茅台追赶上了工行市值，未来谁又能超越茅台？
后附市值贡献测算草稿。
测算草稿：
2009年净利润 茅台43.1亿 工行 1285亿
2019年净利润 茅台414亿 工行 3105亿
茅台10年来增长10倍，工行2.5倍
10年来盈利能力相对4倍，
估值水平 2010年7月2日
36438 601398 8.7 2010-07-02 600519 25.6 2010-07-02 2.9
218110 601398 5.7 2020-03-23 600519 29.7 2020-03-23 5.2
10年来估值水平1.8倍差异