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资本来到世间,每个毛孔都流着血和肮脏的东西 股票。如果没有欺诈，它们就是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书和索取每年由此生出的剩余价值的凭证。  

专业人士对行业运作的深入了解，与消费者对所喜爱的产品的体验和认识，这两种优势在选股时都非常有用，但是以不同的方式发挥作用。 （投资者在精研股票价值过程中，仅仅从消费者角度去挖掘是不够，还需要进一步深入行业内部挖掘，例如产品的供需矛盾、销售价格的涨跌、企业的行业地位即市场份额等。因此，精明的投资者应该静下心来，从自己所从事的行业中挖掘股票的价值。参见案例1和2） 公司盈利迟早决定证券投资的成功与否，关注今天、明天或者未来一周的股价表现如何只会分散投资者的注意力。 如今这批最新版的“最佳50股”是否也会步其前辈的后尘像1973-1974那样被疯狂抛售呢？（nifty fifty狂跌了50%-80%）。历史情况告诉我们，市场修正（下跌10%）每隔几年就会发生一次，熊市每隔6年会出现一次，从1929-1932股市大崩盘之后，大熊市（下跌30%或者更多）又发生了5次。 不仅股市行情非常难以预测，而且小规模投资者也总是更容易在不该悲观的时候反而非常悲观。 在专业投资者与那些10倍股之间存在着许许多多的障碍。称之为华尔街的滞后性，表现优异的小公司很少有分析师跟踪。对于专业投资人来说，能赚大钱固然是好事，但更为重要的是投资失败时也不会落得个悲惨下场。投资业绩拒绝多样化，因为即使投资业绩出色但彼此反差较大反而使客户们彼此攀比难以接受。不分青红皂白把目前暂时赔钱的股票全部卖掉的做法称为“掩埋罪证”。 从1927年以来，普通股票平均投资收益率为9.8%，公司债券为5%，政府债券为4.4%，短期国库券为3.4%，长期通货膨胀率每年为3%。60年后，股票投资收益是国库券投资收益的30倍。 股票通常周期性地被认可为投资，或者被拒斥为赌博，而且都是错误的时候形成错误的看法。 我根本不相信能够预测市场，我只相信购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且（或者）没有没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道。 当你无法找到一只合理定价或者能够满足你的其它选择标准的公司股票，这时你就会知道市场已经被高估了。 六种类型公司股票。缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型（前三类均为增长型），周期型、隐蔽资产型以及困境反转型。……在我的投资组合中很难找到增长率为2%-4%的公司，既然盈利增长才能使公司股价上涨，那么把时间浪费在缓慢增长型的公司上又有什么意义呢？通常情况下，在我购买了稳定增长型股票后（1-2年内）如果它的股价上涨到30%-50%，我就会把它们卖掉。这类公司盈利的年均增长率为10%-12%，买卖时机很重要。快速增长型公司是我最喜欢的股票类型之一：规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%-25%，如果能够明智的选择，你就会从中发现能够上涨10-40倍甚至200倍的大牛股。投资快速增长型公司股票的诀窍是弄清楚它们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的 买入价格应该是多少。时机选择是投资周期型公司股票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。投资成功的困境反转型公司的最大好处在于它的上涨和下跌与整个股票市场的关联程度最小。投资隐蔽资产型公司股票的当地人利用当地优势能够获得最大的投资回报。 ●你的投资才能不是来源于华尔街的专家，你本身就具有这种才能。如果你运用你的才能，投资你所熟悉的公司或行业，你就能超过专家。   ●每只股票后面都有一家公司，了解公司在干什么。 ●你得了解你拥有的(股票)和你为什么拥有它。“这只股票一定要涨”的说法并不可靠。 ●当你读不懂某一公司的财务情况时，不要投资。股市的最大的亏损源于投资了在资产负债方面很糟糕的公司。先看资产负债表，搞清该公司是否有偿债能力，然后再投钱冒险。 ●避开热门行业里的热门股票。被冷落、不再增长的行业里的好公司总会是大赢家。 ●对于小公司，最好等到他们赢利后再投资。 ●公司经营的成功往往几个月、甚至几年都和它的股票的成功不同步。从长远看，它们百分之百相关。这种不一致才是赚钱的关键，耐心和拥有成功的公司，终将得到厚报。 ●在全国的每一行业和地区，仔细观察的业余投资者都可以在职业投资者之前发现有增长前景的公司。 ●股市下跌就像科罗拉多1月的暴风雪一样平常，如果你有准备，它并不能伤害你。下跌正是好机会，去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。 ●每人都有炒股赚钱的脑力，但不是每人都有这样的度量。如果你动不动就闻风出逃，就不要碰股票，也不要买股票基金。 ●事情是担心不完的。避开周末悲观，也不要理会股评人士大胆的最新预测。卖股票是因为该公司的基本面变坏，而不是因为天要塌下来。 ●没有人能预测利率、经济或股市未来的走向，抛开这样的预测，注意观察你已投资的公司究竟在发生什么事。 ●当你拥有优质公司的股份时，时间站在你的一边。你可以等待——即使你在前五年没买沃玛特，在下一个五年里，它仍然是很好的股票。当你买的是期权时，时间却站在了你的对面。

经济是一部基于假象和谎言的连续剧，正确的做法是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。 如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。 承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错。这是我与他人和谐共事的基础。犯错误并没有什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。 人对事物的认识并不完整，并由此影响事物本身的完整，得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化，直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可，这才是你要特别留意的，也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。 永远不要孤注一掷。 我生来一贫如洗，但决不能死时仍旧贫困潦倒！ 生命总是迸发于混乱的边缘，所以，在混乱的状况中生存是我最擅长的。 作为一个市场参与者，我关心的是市场价值，即追求利润的最大化；作为一个公民，我关心的是社会价值，即人类和平、思想自由和社会正义。 这要区分两个方面。在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，在这里道德根本不存在，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或需要负责任。对于亚洲金融风暴，即使我不炒作，它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面，我很遵守运作规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则是有利于建立一个良好社会的，所以我主张改变某些规则。即使改进和改良影响到我自己的利益，我也会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。 “坚果壳”理论：金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。 炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。 一个自我强化的过程开始形成：强有力的经济，强势的货币，庞大的预算赤字，巨额的贸易逆差相互加强，共同创造了无通货膨胀下的经济增长。我将这一环形联系命名为里根大循环。 繁荣/萧条模型  市场事件的序列只能解释为历史性的变化过程，其中没有一个变量——股票价格、基本趋势、主流偏向——可以保持不变。在一个典型的市场事件序列中，三变量先是在一个方向上，接着又在另一个方向上彼此加强，繁荣与萧条的交替，就是一个最简单而又最熟悉的模式。